钢铁行业建筑用钢延续较高景气度

钢铁行业建筑用钢延续较高景气度
中钢协最新统计数据显示，5月中旬，全国钢企粗钢旬日均产量再创新高。下旬，就全国钢铁企业而言，粗钢日产量为198．38万吨，较上旬环比增加3．7万吨，增幅1．9％；钢材日产量245．42万吨，较上旬环比增加2．61万吨，增幅1．08％。

资料显示，近日钢材现货市场呈现品种分化、涨跌互现的格局。至6月3日ＭｙｓｐｉＣ国内钢材价格综合指数2162．66 －0．09％177．5，环比前一周裹包机械涨0．34％，同比上月跌0．39％。分品磁条卡种看，上周硅钢价格涨幅较大，较前一周上涨90元／吨；其次为线材、螺纹，较前一周上涨20元／吨左右，而造船板、彩涂、无缝管跌幅最大，基本较前一周下跌20～30元／吨左右，冷轧跌幅其次，基本较前一周下跌10元／吨左右。

据Ｍｙｓｔｅｅｌ模型测算，6月2日，20ｍｍ二级螺纹钢和纺丝机3．0ｍｍ热轧的平均制造成本（不含三项费用和增值税）分别为3747元／二连浩特吨和3902元／吨（从4月1日起成本按二季度协议矿价格来测算），较前一周均减少11元／吨。3．0ｍｍ热轧的平均盈利空间为139元／吨，较上周减少12元／吨；螺纹钢的平均盈利空间为373元／吨，较上周微增3元／吨，总体来看，螺纹钢的盈利空间依然较大。

估值与投资策略：在美国二次量化宽松政策接近尾声、欧债危机以及国内货币政策全面紧缩的影响下，短期钢材市场受到了经济周期性因素冲击，但维持铁矿石等大宗商品价格继续强势的因素已得到改变的观点正在逐步得到验证。中长期看钢铁行业的整体趋势可以归纳为“产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓”，行业景气度缓慢上行是大概率事件。

从成本和需求两方面考虑，预计今年行业整体盈利空间呈上升态势，钢铁行业相对配置价值逐渐提升。钢铁行业未来复苏的路径是：上游价格持续强势——上游供给增加——供需关系逐渐逆转——上游原材料约束减轻——钢铁冶炼环节在经济复苏中享受的收益比例增加——盈利（ＥＰＳ）提升——股价（Ｐ）提升——ＰＥ维持相对稳定——ＰＢ提高，回归至相对合理水平。行业复苏路径并非一蹴而就，而是反复确认的过程。

来源：深圳商报